Darating ang araw ng pagpapasya para sa hinaharap ng Tribune Publishing

Maaaring ganap na kontrolin o puwersahin ng Alden Global Capital ang pagbebenta. Ang may-ari ng LA Times ay maaaring maglaro ng spoiler. O ang mga papel ng Tribune ay maaaring ibenta nang unti-unti.

Ang Chicago Tribune at iba pang mga pahayagan ay ipinapakita sa O'Hare International Airport ng Chicago. (AP Photo/Kiichiro Sato)

Dalawang linggo na lang tayo mula sa petsa ng pag-trigger para maisagawa ang karamihan ng Tribune Publishing. Ang hinaharap ng mga pangunahing papel sa rehiyon - kabilang ang Chicago Tribune at The Baltimore Sun - ay nakasalalay sa balanse.

Tulad ng malawak na naiulat, pagmamay-ari ng Alden Global Capital ang 32% ng stock ng Tribune Publishing. Alden nakakuha ng dalawang upuan sa isang walong tao na lupon noong Nobyembre at lumilitaw na nagsasagawa ng impluwensya nito sa isang serye ng mga pagbawas sa suweldo at trabaho at ilang mga executive departure.

Sa ilalim ng isang nakatigil na kasunduan, hindi maaaring dagdagan ni Alden ang mga stock holding nito hanggang pagkatapos ng Hunyo 30. Pagkatapos ay bumukas ang pinto sa pagkuha ng ganap na kontrol o pagpilit ni Alden sa pagbebenta.

Ang hindi gaanong nakatanggap ng pansin ay maaaring matukoy ng ibang tao ang kinalabasan. Patrick Soon-Shiong, na binili ang Los Angeles Times mula sa Tribune sa halagang $500 milyon noong Pebrero 2018, nananatili rin sa ilalim ng 25% ng stock ng Tribune. Siya rin ay nasa ilalim ng kasunduan na hindi gagawa ng anuman sa stock bago matapos ang buwan.

Dapat bang si Soon-Shiong ang nagsumite ng kanyang kapalaran kay Alden, 32 plus 25 ay katumbas ng kontrol ng kumpanya.

Hindi nagkomento si Soon-Shiong sa pagmamay-ari ng Tribune Publishing. Sa pamamagitan ng isang spokeswoman, tumanggi siyang kapanayamin ko. Si Soon-Shiong ay isang bioscientist at entrepreneur na ang kapalaran ay pangunahing nagmumula sa pag-imbento ng isang gamot sa kanser. Sinabi ng tagapagsalita na siya ay naging lubhang abala kamakailan sa pagtatrabaho sa hamon ng COVID-19.

Para sa akin, lalong hindi malamang na gugustuhin ni Soon-Shiong na bumili ng Tribune Publishing o magkaroon ng kamay sa pamamahala nito. Bukod sa $500 milyon na presyo ng pagbili, mayroon siyang sampu-sampung milyon na namuhunan sa muling pagtatayo at pagpapalawak ng Times.

Iyan ay isang buong plato ng paglalathala. Dahil sa track record ni Alden sa paglaslas ng mga tauhan at disinvestment sa mga papeles na kinokontrol na nito, maiisip na si Soon-Shiong ay maaaring magmukhang pabor sa isang white knight takeover alternative kung may lalabas. Ngunit ang mga ari-arian na ito ay malayo sa kanyang tahanan sa Los Angeles.

Tandaan na nag-bid si Alden para kay Gannett noong nakaraang taon, na nagtulak sa pinakamalaking chain ng bansa na bilhin sa halip ng magulang ng GateHouse na New Media Investment. At tinaasan na ni Alden ang hawak nito sa Lee Enterprises, na nagmamay-ari ng mga pahayagan sa 25 na estado, sa 7.1%.

Alden potentially cash in, therefore, kung may bibili pa.

Sa Ang malalim na pagsisid ni Sarah Ellison sa profile sa Washington Post ng managing director ni Alden na si Heath Freeman noong nakaraang buwan, malabo si Freeman tungkol sa kanyang mga plano sa negosyo ngunit ipinahiwatig na nakikita niya ang higit pang pinagsama-samang pagluluto para sa industriya kasama si Alden sa isang nangungunang papel.

Ang isang alternatibo para sa Tribune Publishing ay ang pagbebenta ng mga papel nito nang hiwalay. Ang isang bagong mamumuhunan, ang dating publishing executive na si Mason Slaine, ay kumuha ng 7.9% stake. Sa taunang pagpupulong ng kumpanya noong Mayo 21 , itinaguyod niya ang pagbebenta ng mga indibidwal na papel.

Sa Baltimore, isang pares ng mahusay na takong na mga lokal na pundasyon na may panghihikayat mula sa NewsGuild ay nagpahayag ng interes sa pagbili ng The Baltimore Sun at nakakuha ng hindi bababa sa isang virtual na pagpupulong sa pamamahala ng Tribune.

Isang host ng mga kilalang residente ng Maryland ang pumirma ng mga petisyon bilang suporta sa pagbebenta. Sa linggong ito, maraming dosenang Sun alum ang nagsulat ng mga liham na humihingi ng lokal na kontrol, kasama si Sarah Koenig ng napakalaking matagumpay na Serial podcast.

Tulad ng iniulat ng dalawa Ang New Yorker at Ang New York Times , isang pares ng Chicago Tribune investigative reporters ang kumakatok sa mga pinto sa paligid ng bayan sa unang bahagi ng taong ito na sinusubukang maghanap ng indibidwal o grupo na bibili ng kanilang papel sa labas ng kumpanya.

Ang aking karanasan sa loob ng 15 taon ng pagsakop sa industriya ay ang mga solong papel ay paminsan-minsan ay ibinebenta sa pamamagitan ng mga chain — ngunit karaniwan ay sa isang malaking premium na 30 hanggang 100% ng market valuation.

Na ang mga lokal na mamimili ay maaaring matagpuan para sa karamihan o marami sa siyam na merkado ng Tribune ay tila hindi malamang - ngunit hindi imposible.

Ang isa pang tampok sa pananalapi ng isang potensyal na pagkuha o breakup ng Tribune Publishing ay ang kumpanya - hindi tulad ng iba pang mga pampublikong traded chain tulad ng McClatchy o Lee - ay halos walang utang. Ang Tribune ay hindi nagamit nang husto sa paghiram sa unang lugar, at ang $500 milyon mula sa pagbebenta ng Los Angeles Times ay naging mayaman sa pera.

Mukhang walang posibilidad na maging bahagi ng paparating na senaryo ang isang muling pag-aayos ng bangkarota, na nag-aalis ng daan para sa pag-restart.

Ang partikular na problema sa negosyo ng Tribune ay ang maraming pagbabago nito sa pagmamay-ari, pamamahala, at diskarte ay gumana laban sa patuloy na mga hakbangin na kailangan para mag-engineer ng isang unti-unting pag-print upang mag-print at digital sa digital na pagbabago.

Ang pamamahayag ng Tribune, kahit na pinutol at pinutol muli ang mga silid-basahan, ay nananatiling mas malakas kaysa sa maraming iba pang pag-aari na pag-aari ng chain, tiyak na alinman sa kay Alden. Ang mga saksakan nito ay nasa katamtamang laki hanggang sa malalaking lugar ng metro at sa gayon ay hindi napapailalim sa isang gutom na rasyon ng lokal na balita kaya laganap sa ibang lugar.

Naging walang pakialam si Alden sa moral ng mga tauhan dahil pinalawak nito ang mga hawak at pinutol ang mga gastusin. Ngunit sa mabigat na pinag-isang Tribune Publishing, na may mga lokal na NewsGuild at iba pa sa isang mutinous mood, iyon ay maaaring higit na negatibo.

Wala sa mga ito, sa kasamaang-palad, ang nagsisiguro ng isang masayang pagtatapos, o anumang pagtatapos sa matagal nang kuwento ng Tribune tungkol sa mga pakikipagsapalaran sa pagmamay-ari. Pero, for sure, malapit na ang susunod na kabanata.

Si Rick Edmonds ay ang media business analyst ng Poynter. Maaari siyang tawagan sa email.

Pagwawasto: Si Alden ay nagmamay-ari ng 7.1% na stake sa Lee Enterprises, hindi 13%.